在经过夏季假期的区间震荡后，黄金价格9月伊始便爆发出惊人的力量，周二(9月8日)亚市午盘突破1,000美元关口。以上周二(9月1日)开盘价950美元计算，本月以来短短几个交易日现货黄金的涨幅已经超过5%。黄金上一次到达1,000美元是在2月20日，当时现货黄金创下1006美元的年内最高纪录。

贵金属咨询公司黄金矿业服务公司(GFMS)执行主席Philip Klapwijk表示，从中国央行增持黄金到通胀担忧，投资专家和经济学家们为这一轮6个月里最大幅度的上涨找了许多理由，但看起来都更像是“马后炮”，不过是在事情发生之后找些理由来证明结果而已。Klapwijk提出，如果金价无法站稳1,000美元，就表明动力依然不足，投资者的情绪可能很快反转向下。

Forex.com的货币分析师Jacob Oubina表示，自从8月24日当周没能成功稳住75美元后，原油价格就一路下滑至67美元，黄金如果不能站稳1,000美元，恐怕也会有相似的下场。

尽管如此，GFMS的Klapwijk还是对黄金的中期走势表示乐观。他认为，各国政府极度宽松的财政和货币政策最终会导致通胀，因此会有更大范围的投资者选择黄金，帮助金价站上1,000美元关口。但他对短期走势抱有怀疑，表示投机性头寸已经过多，商品价格普遍超买，因此短期内有回调空间。

◎ 本轮金价飙升的原因有哪些呢？

◆ 美元的持续疲软给以美元定价的黄金许多支持

近期，美国方面公布的经济数据出现明显好转，尽管并不完全尽如人意，但市场对美元的避险需求有所下降。另外，美国国会大幅上调政府预算赤字后，美联储的8月会议纪录又显示，鉴于就业市场疲弱，美国仍将继续其量化宽松政策，而欧洲央行也表示维持1%低利率和不急于退出超宽松货币政策。投资者出于担忧美元和欧元的货币贬值风险而大量买入黄金来保值，推动了金价的强劲上涨。

“新末日博士”、美国纽约大学商学院教授鲁比尼(Nouriel Roubini)近日表示，美元汇率将会走软，而且还面临"崩盘"的风险，除非美国政府采取更多措施来控制预算赤字和减少债务。此外，联合国贸易与发展会议(UNCTAD)与会国周一(9月7日)在一份报告中表示，应该通过创建一个新货币来降低美元在国际贸易中的作用，以此防止新兴市场遭到金融市场投机活动的欺骗。

◆ 技术面因素成为金价上涨的重要动力

至9月4日当周，金价突破了2月份以来三角形整理的上边线(1006.20和989.80两点连线，下边线位于801.65和904.70两点连线)，宣告三角形型态成立。9月8日到达1006.20美元，使得三角形形态更加完整。从这个角度来看，黄金价格或许还会进一步上涨。

◆ 物价的不确定性导致黄金需求上升

有分析师指出，目前许多国家的实际利率低于零，黄金更像是因此持续的通缩压力而上涨。经合组织(OECD)上周公布的数据显示，成员国7月消费者物价指数(CPI)月率下滑0.2%，年率下降0.6%。其中，能源类价格指数年率下降18.1%，食品类价格指数年率上升0.6%，非能源非食品类价格指数年率上升1.6%。总的来说，通胀压力似乎还比较遥远，而这种物价的不确定造就了黄金需求的回升。

不过，在上周末刚刚结束的20国集团(G20)财长和央行行长会议上，各国同意在维护价格稳定和财政状况可持续性的基础上，继续落实G20华盛顿峰会和伦敦峰会上所承诺的扩张性货币及财政刺激政策，以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时退出大规模经济刺激计划。这一结果暗示全球性的量化宽松政策还将持续，通胀预期加重，使得投资者们更愿意亲近黄金来避险保值。

◆ 黄金需求的明显好转给金价冲高提供了燃料

黄金市场开始进入传统消费旺季，近5年来每次黄金大行情的启动都是在9月份。黄金价格的变化具有很强的季节性，每年四季度前后是黄金传统的消费旺季。金价会受现货金需求的影响而走高，这是因为每年从10月份至次年2月，印度、中东地区、西方以及中国等黄金消费大国有一系列重要的传统节日相继到来，如印度的排灯节、中国的国庆节和春节等，而珠宝商会在旺季来临前1-2个月提前购入黄金并进行加工。

根据最近5年的金价走势来看，金价在9月份往往会迎来一波较大的上升行情。如2005年9月初，金价从每盎司440美元附近启动，随后一直攀升至2006年5月的730美元；2007年9月初，金价从670美元开始启动，至2008年3月中旬涨至1,000美元上方；2008年9月份，金价也曾从800美元附近拉升至900美元上方，但受美国次贷危机全面爆发的影响金价一度跌至700美元，随后消费需求和避险需求推动金价在11月中旬开始触底回升，至2009年2月重新回到1,000美元附近。

◆ ETF投资需求也是本轮金价大涨的背后功臣之一

9月3日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust大手笔出击，单日增持14.65吨黄金，其持有量达到了1078.01吨，日增幅达到1.4%。而去年底，该基金的持有量仅为780吨。需要指出的是，1078.01吨的持有量，使之成为继美国、德国、IMF、法国之后的第五大黄金持有机构，超过中国1054吨的黄金储备量。由于各国的黄金储备量较少变动，因此黄金上市基金ETF理所当然成为黄金交易市场不可忽视的力量。

分析师表示，黄金ETF的持有者既有普通投资者，也有对冲基金，还包含一些主权投资基金，因此分不清楚具体是哪路资金所为。事实上，2008年3月17日和2009年2月20日国际金价两次瞬间突破1,000美元/盎司，SPDR的行动功不可没。因此，不管是黄金生产商、金融机构还是其他投资机构，对该黄金基金的行为异常关注。

◎ 1,000美元之上多空观点尚存分歧

在黄金逼近1,000美元时，就有许多分析师加入了看涨阵营。巴克莱资本(Barclays Capital)技术分析师Phil Roberts表示，技术分析明确显示，金价将继续上涨。

他还指出，此前金价成功突破了关键趋势线阻力位976美元/盎司，并由此摆脱了位于900-960美元/盎司之间的8个月交投区间，类似情形曾在2005年和2007年发生。一般金价在突破交投区间后都会大幅上扬，因此，他谨慎预测金价进一步走强。

但随着金价的持续上涨，渐渐地也出现了一些警告市场的声音。瑞银集团9月8日发表研究报告指出，当日的期权隐含波动率的变动表明，黄金期权勉强上涨可能导致黄金现货价格走高，但并非所有要素都意味着金价将持续上涨。与今年一季度非常强劲的金币和实物投资相比，如今金币和实物投资买盘依然疲弱，黄金ETF流出中止的同时，买盘较为温和。

瑞银预计，金价1个月和3个月目标值分别为950美元/盎司和1,000美元/盎司，表明短期金价将回落。该行认为，当前是获利回吐的机会，而不是购买黄金的信号，只有出现更强大和更广泛的黄金买盘，才会有所转变。

不管如何，投资者在对待1,000美元的操作上应该更加谨慎，毕竟这是一个历史相对高点。在看不清未来走势的情况下，适时获利了结是更为理性的做法，待到市场明确方向再行参与，能够帮助规避较大的风险。