FX168财经报社(欧洲)讯 周一(12月29日)贵金属回调，此前白银在当天早些时候突破80美元后出现回落，黄金也从接近历史高位的水平走低；由于投资者获利了结，以及地缘政治利好因素缓和导致避险需求降温。
截至发稿，现货黄金下跌 1.7%，至4,455.34 美元。此前黄金在上周五触及4,549.71 美元的历史纪录高位。与此同时，现货白银下跌 4.6%，至75.47 美元，从当天早些时候触及的 83.62 美元历史新高回落。
KCM Trade 首席市场分析师 Tim Waterer 表示：“获利了结与特朗普和泽连斯基之间似乎进展积极的会谈相结合，使黄金和白银承压。”
Interactive Investor 的 Victoria Scholar 表示，在经历了一轮非常强劲的上涨之后，投资者开始锁定利润，导致黄金价格回落。在纽约市场，黄金期货下跌 1.3%，至4,492 美元。今年以来，黄金大幅走高——1 月初时金价约为2,670 美元。
Scholar 还补充称，美国总统特朗普与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基在结束与俄罗斯冲突方面可能取得进展，也削弱了对贵金属的避险需求，从而对金价构成压力。
美国总统唐纳德·特朗普周日表示，他与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基在结束乌克兰战争的协议方面“越来越接近，或许非常接近”。
不排除大幅回调风险
白银今年迄今已上涨 181%，表现远超黄金，主要受其被认定为美国关键矿产、供应受限以及在工业与投资需求上升背景下库存偏低等因素推动。黄金在2025 年也走出强劲涨势，今年迄今上涨 72%，并多次刷新历史纪录。此外，铂金同样飙升 136%，钯金上涨约 99%。这些涨幅极其惊人，尤其考虑到当前并非明显的“风险厌恶”环境，全球或美国也并未出现迫在眉睫的衰退迹象。
黄金上涨受到多重因素共同支撑，包括对美国进一步降息的押注、地缘政治紧张局势、各国央行的强劲需求，以及交易所交易基金（ETF）持仓增加。
从驱动因素来看，黄金结构性供应短缺发挥了关键作用。投资者需求在对美联储更宽松政策预期的推动下大幅上升；而各国央行的需求则主要来自地缘政治风险以及对美元信任的下降。
在如此快速上涨之后，发生大幅回调的风险不能排除。但央行购金通常是长期行为，短期内很少出现迅速逆转。投资者可能仍会对潜在的 AI 泡沫进行对冲；即使该泡沫未发生，美联储降息也可能削弱美元并继续支撑金价。
白银的上涨还额外受到“逼空”推动。由于实物白银供应短缺，押注白银下跌的交易员被迫回补平仓，从而推高价格。同时，伦敦可用库存大幅下降，而上海交易所库存则降至十年来最低。
至于铂族金属（PGMs），涨势主要由供应中断、基本面收紧以及强劲的工业需求推动。市场动能也起到放大作用：在黄金此前上涨之后，投资者急于“补涨”，转而买入白银、铂金和钯金，导致这些品种价格同步上行。
展望2026年
除贵金属之外，铜近期也备受关注。由于担忧全球供应减少、矿山意外关闭，以及市场对铜在人工智能相关基础设施中关键作用的热情上升，铜价首次突破每吨 12,000 美元。
在基准情景下，白银供应在2026年预计将进一步下降；黄金则可能继续受益于央行购买。铜的前景相对更为复杂：经济增长放缓、市场波动以及政治不确定性可能抑制工业金属需求。
Waterer 表示，如果下一任美联储主席在政策立场上更偏鸽派，那么黄金在明年达到 5,000 美元的目标是可行的。
他还称：“如果出现降息，并且强劲的工业需求得以延续，同时供应仍然短缺，白银可能在 2026 年向 100 美元发起冲击。”
交易员仍预计美联储明年将降息两次，目前正等待美联储 12 月会议纪要的发布，以获取更多政策线索。
