金价站上4600、银价逼近90！核心CPI创四年新低叠加三重地缘风险 金银齐创新高

FX168财经报社(北美)讯 周二（1月13日），黄金价格刷新历史纪录高位。美国通胀数据释放“核心项偏温和”的信号，进一步巩固市场对美联储年内降息的押注；与此同时，地缘与宏观不确定性仍在发酵，避险需求持续支撑贵金属走强，白银更是大幅飙升并触及历史新高。

金价方面，现货黄金现上涨近0.3%，交投于4,610美元/盎司一线，盘中一度刷新历史高位至4,634.69美元/盎司；COMEX 2月黄金期货上涨0.6%至4,641.30美元/盎司。盘中，2月COMEX黄金一度触及4,644.00美元/盎司的纪录高位，但随后涨幅有所收敛，最新在4,613.00美元/盎司附近窄幅整理，显示在创新高后多空分歧加大、短线波动放大。

（现货黄金小时图，来源：FX168）

银价方面，现货白银现上涨4.4%至88.90美元/盎司，盘中最高触及89.105美元/盎司的历史新高；COMEX 3月白银期货同样强势，盘中一度触及89.215美元/盎司的纪录水平，最新报88.60美元/盎司附近。铂金与钯金同样走高：现货铂金上涨1.9%至2,387.35美元/盎司，现货钯金上涨1.8%至1,875.35美元/盎司，贵金属板块整体呈现“全面上行”的格局。

（现货白银小时图，来源：FX168）

外围市场方面，美元指数当日走强；原油价格明显上涨并触及三个月高位，约在61.25美元/桶附近交易；10年期美债收益率在4.2%左右徘徊。整体来看，“美元偏强 油价上行”的组合并未显著压制贵金属，反而凸显当前行情的主导力量仍是降息预期与风险厌恶溢价。

机构观点仍偏积极。德国商业银行（Commerzbank）已将其2026年末黄金预测上调至4,900美元/盎司，显示在降息周期与风险溢价并存的框架下，市场对金价中长期中枢抬升的预期仍在强化。白银方面，InProved贵金属交易员Hugo Pascal提醒，尽管技术指标已明显提示“需要修正”，但交易者依旧倾向于配置偏多期权，表明市场更愿意押注上行空间。不过，他强调，投资者需要为“高波动环境下的急剧反向波动”做好准备，即便更大方向仍维持偏多基调。

CPI“核心偏软”成为推升贵金属的直接催化剂

当天“数据点之王”来自美国通胀报告：美国12月CPI同比为2.7%，与11月持平并符合预期；CPI环比上升0.3%。更受市场关注的核心CPI（剔除食品与能源）环比上升0.2%，低于市场预期的0.3%；核心CPI同比为2.6%，同样低于预期的2.7%，并被描述为自2021年3月以来的最低水平。报告还显示，能源价格有所缓和（受汽油价格回落带动），但食品价格依旧偏高，意味着生活成本压力并未完全消退。

在通胀数据公布后，特朗普再次强调应“显著”降低利率。市场普遍预期，美联储在1月27-28日议息会议上大概率维持利率不变，但投资者当前仍在计入今年两次降息的可能性。利率走低通常有利于不生息的黄金，因为实际利率下降会降低持有黄金的机会成本，从而提升贵金属的配置吸引力。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，市场整体情绪略偏积极，原因在于“温和的CPI数据提高了未来美联储降息的可能性”。在降息预期升温的背景下，贵金属对利率变化更敏感的属性被进一步放大。

避险溢价未退：地缘风险与“央行独立性”担忧共同托底

尽管降息预期是短线推动金银上冲的关键变量，但本轮涨势并非仅由宏观数据驱动。市场避险溢价仍处于高位，地缘与政治变量持续为贵金属提供“底盘”。

一方面，围绕美联储独立性的担忧升温。特朗普政府对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，引发多名前美联储高层与全球央行人士批评，市场对“政治因素干扰货币政策”的敏感度随之上升。在这种叙事下，黄金作为制度不确定性对冲工具的属性被强化。

另一方面，地缘冲突仍在持续。特朗普还威胁对与伊朗进行贸易的国家加征25%关税，外界担心此举可能重启与伊朗主要贸易伙伴之间的摩擦并抬升地区风险。与此同时，俄乌局势也未降温，隔夜俄罗斯对乌克兰多地实施导弹与无人机袭击的消息进一步推高市场风险厌恶。多重风险叠加之下，资金对黄金、白银等传统避险资产的配置意愿保持强劲。

此外，伊朗国内局势的波动也在强化避险需求。相关报道指出，伊朗的社会动荡仍在局部区域持续，部分机构给出的死亡数字已升至600人以上，并对可能出现更激烈的镇压与处决风险发出警告。市场担忧这一局势若继续升级，将对地缘格局与能源市场预期带来新的冲击，从而进一步支撑贵金属买盘。

交易层面的新变量：CME调整贵金属保证金机制，波动或被放大

在价格快速上行、日内波动显著加剧的背景下，CME集团宣布将调整黄金、白银、铂金、钯金期货的保证金设定方式，以应对市场波动。新机制将保证金由“固定美元金额”改为基于名义价值（notional）的百分比计提，并自周二收盘起生效。市场人士认为，百分比计提更能随价格变化自动“捕捉”风险，但当波动超过历史区间或出现突发事件时，交易所仍可能进一步上调比例。

这意味着，杠杆资金的持仓成本与资金占用可能随价格上行而抬升，短线可能引发两类效应：其一是部分资金被动降杠杆带来的“回撤放大”；其二是波动加剧后，期权与趋势资金博弈增强，行情更容易出现急涨急跌的快速切换。

技术面分析

从技术形态看，黄金与白银均处于加速上行的趋势段，并不断刷新历史高点，说明趋势资金与避险资金叠加推动价格“沿趋势运行”。但同时，连续创新高往往意味着短线乖离扩大，叠加交易所保证金规则调整，市场在高位更容易出现“冲高回落—再冲高”的剧烈震荡。

黄金关键价位（以COMEX 2月与现货高点为参考）：

上方阻力首先关注盘中纪录高位区域：4,634—4,644美元/盎司。若有效站稳并打开上方空间，价格有望维持强势延伸。

下方支撑短线关注4,613美元/盎司附近的回落承接情况；若跌破，市场可能回测4,600美元/盎司整数关口的心理支撑。

技术提示：在“新高—回吐—再拉升”的结构中，回撤深度将决定趋势的稳定性。若回撤仍能在关键支撑上方快速企稳，趋势偏多格局大概率延续；反之，若出现放量破位，则可能触发更剧烈的获利了结。

白银关键价位（以COMEX 3月与现货高点为参考）：

上方阻力关注89.10—89.215美元/盎司的纪录高位区间。

下方支撑关注88.60美元/盎司附近的盘中回落位置，若跌破则容易出现更快的技术性回吐。

技术提示：白银上涨斜率更陡、波动更大，典型特征是“冲顶更快、回撤也更猛”。在趋势不变的前提下，更适合以关键支撑位为风控锚点，防范快速回撤对仓位的冲击。