黄金势不可挡冲破5000美元，还有进一步上行空间吗？

FX168财经报社(亚太)讯 分析师预计，现货黄金周一创下5,000 美元上方的历史新高后，今年仍可能在全球紧张局势升温、以及央行与零售端需求强劲的推动下进一步上行，朝6,000 美元迈进。

在地缘政治与经济风险扰动市场之际，金价一度飙升至5110美元的峰值。作为避险资产的黄金今年以来累计上涨逾 17%，此前在 2025 年已大涨 64%。

伦敦金银市场协会（LBMA）年度贵金属预测调查显示，分析师预计 2026 年金价最高可达 7,150 美元，全年均价为 4,742 美元。高盛已将 2026 年 12 月黄金价格预测从 4,900 美元上调至 5,400 美元。

独立分析师 Ross Norman 预计金价今年高点可到 6,400 美元，全年均价为 5,375 美元。Norman 表示：“眼下唯一确定的，似乎就是不确定性，而这正明显利好黄金。”

地缘政治紧张

近期黄金涨势受到多重地缘政治紧张因素驱动，包括美国与北约在格陵兰问题上的摩擦、关税不确定性，以及外界对美联储独立性担忧加剧等。

Metals Focus 董事 Philip Newman 表示：“随着美国中期选举临近，政治不确定性可能进一步上升。同时，对股市估值过高的持续担忧，可能强化资金通过配置黄金进行组合分散的需求。”

他补充称：“在突破5,000 美元这一里程碑后，我们预计金价仍有进一步上行空间。”

央行买盘强劲

2025 年推动金价上涨的关键因素——央行购金——预计今年仍将保持强势。高盛预计，新兴市场央行继续将储备多元化配置至黄金，使得央行购金规模有望平均达到每月 60 吨。

波兰央行行长 Adam Glapinski 本月表示，波兰央行截至 2025 年末持有 550 吨黄金，计划将黄金储备提高至 700 吨。

Norman 表示，上述计划再次印证了金价飙升背后的核心驱动：央行“去美元化……除了黄金还能去哪？”

（图表：央行/中国央行黄金持仓）

ETF 资金流入与零售需求

在市场预期今年美国将进一步降息的背景下，黄金 ETF 的资金流入也在支撑金价。黄金 ETF 为投资者持有实物金条，并构成黄金投资需求的重要组成部分。

Hurdle Callahan 首席投资官 Brad Conger 表示，上周五股市的表现“更像以往的常态”。

Gabelli Gold Fund 联合投资组合经理 Chris Mancini 指出：“持有黄金没有收益，会存在机会成本。随着利率下降，这种机会成本也会下降。如果美联储在 2026 年继续降息，黄金需求应会上升。”

世界黄金协会数据显示，2025 年黄金 ETF 录得创纪录资金流入，主要由北美基金带动；全年净流入增至 890 亿美元。按持仓吨数计，全年净流入 801 吨，为自 2020 年创纪录以来的最高水平。

受价格高企影响，黄金首饰需求走弱，但在印度等关键市场，小金条与金币的强劲需求部分抵消了首饰需求下滑的影响。分析师称，欧洲市场同样出现金条与金币买盘，但也有部分投资者选择获利了结。

在许多零售投资者看来，黄金的吸引力在于其“简单性”。贵金属金币交易商 Numismatica Genevensis 全球销售主管 Frederic Panizzutti 表示：“你不需要分析资产负债表、评估信用风险，或担心国家/主权风险。持有实物黄金唯一需要承担的风险就是价格方向。随着地缘政治与地缘经济环境愈发复杂……这种简单性反而更具吸引力。”

黄金接下来怎么走？

分析师表示，可能引发金价回调的因素包括：市场对美国降息预期降温、股市出现保证金追缴，以及对美联储独立性的担忧缓解等。

不过，多数分析师认为，即便出现回调也可能较为短暂，并被视为逢低买入机会。

Newman 补充称：“要让金价出现显著且持续的下跌，需要经济与地缘政治环境回归更稳定的状态，但目前看来这种情形不太可能发生。”