FX168财经报社(北美)讯 在上周经历了令人作呕的暴跌余波后，黄金本周终于开始重新以更“成熟”的方式交易。到了周五（2月7日）收盘时，它看起来几乎已经“准备好结婚买房”——也就是重新回到一种更稳定、更像传统避险资产的状态。
现货黄金本周开盘价为4737.79美元/盎司，但开盘即大幅走低，使得短线动能从一开始就偏向下行。随后金价迅速上冲至4844美元（美东时间晚上7:00），但仅一小时后便回落至约4640美元。此后在未能重新夺回4700美元关口后，价格跌破近端支撑，一路下探至周内低点附近：周一凌晨1:30左右，金价触及约4450美元/盎司。
不过，市场常见的一幕再次上演：急跌之后往往伴随几乎同等速度的反弹。现货黄金随后迅速回升，在美东时间上午7:45左右反弹至接近4800美元边缘。北美交易时段的主要任务，是把4600美元“钉”成坚实支撑，为亚洲开盘后的再度上攻铺路——亚洲盘推动金价在晚上8:15左右反弹至4850美元上方，并在凌晨3:30左右上冲至4935美元。
接下来轮到北美交易员塑造本周的最高波动区间：现货黄金整日守在4900美元上方。随后亚洲交易员夜间继续发力，将金价推升至接近5100美元一线。
然而，对北美市场而言，这些价格显得“太贵”。现货金在上午8:45从5054美元回落，至下午1:00前后两次回踩4900美元支撑形成“双测”。这激发交易员在周三傍晚再度发起对5000美元的夺回行动，但周三晚7:30刚过，金价在5020美元附近形成双顶，随后回落至晚10:00左右的4800美元附近。
之后波动区间再度收窄，直至北美收盘前的持续疲软令金价跌至4682美元（晚上7:00），成为周后段低点。但现货黄金很快重新夺回4800美元支撑。周五金价表现更像“平日里的自己”——偏多但不再抛物线式狂飙——以稳步上行的方式结束全周，收盘距离5000美元/盎司仅差34美元。
周五，现货黄金收报4966.07美元/盎司，当日上涨3.91%或187.32美元，本周上涨1.55%或75.89美元。
（图源：FX168）
最新一期Kitco News每周黄金调查显示，华尔街对黄金短期走强的信心重新回升；而主街（散户）投资者虽然仍保持多数看多，但仍能感受到上周亏损带来的“刺痛”。
本周共有18位分析师参与Kitco News黄金调查。华尔街在金价回升后重新变得更乐观：12位专家（67%）预计下周金价将重新回到5,000美元上方；仅2位（11%）预测下跌；其余4位（22%）认为下周风险相对均衡。
与此同时，Kitco线上投票共收到329票。散户对黄金热度有所降温但仍未放弃：210位散户交易者（64%）预计下周金价走高；另有62位（19%）预计金价回落；剩余57位（17%）认为价格将横盘整理。
Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan认为金价将上涨。他表示，上周黄金与白银的回撤幅度被放大了。从基本面看，黄金并没有发生变化，“变的只是价格”。他认为这是一种典型的获利了结与盘整，是牛市中“逢低买入”的机会，并称：“拥抱它。”
Barchart.com资深市场分析师Darin Newsom指出，“很有意思的是，4月黄金本周确实三种方向都走了一遍。”他梳理道：周一一度下跌至多322美元；周二至周三累计上涨690美元；周四至周五早盘则在周内区间内横盘。
对于下周，Newsom认为“可能还是类似状态”。从技术面看，可以认为4月黄金处在“熊旗形态”中段，若该形态成立（“旗帜半垂”），可能还有下一段下跌。但从基本面角度，全球混乱仍在加剧，长期投资者与央行很可能把本周的回撤当作买入机会。他补充称，若合约继续在本周低点4423.20美元与高点5113.90美元之间横盘，交易员将等待向上或向下（甚至两边都可能）的突破。
Forex.com资深市场策略师James Stanley也给出“上涨”的判断。他表示，周初的回撤非常猛烈，但关键在于市场的反应仍让他保持偏多立场。5000美元在现货市场仍是问题，因为尚未看到价格在该位上方“被接受”（有效站稳），因此不建议追逐已经形成的动能，但他仍看多，并倾向在回调时增加敞口。
Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen认为，在假设市场大部分去杠杆已经完成（尤其是加密市场与白银市场）的前提下，下周更可能走高。
Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day同样给出“上涨”的观点。他预计未来几周可能还会有一段来回拉扯，这是大跌后的正常现象；但整体偏向上行，因为黄金的主要驱动因素仍在，而这次抛售给观望资金提供了买入机会。
RJO Futures资深大宗商品经纪人Daniel Pavilonis对Kitco News表示，这次贵金属的剧烈抛售与上一轮相比“不同，也没那么重要”。
他认为，与2011年那波金属行情相比，一个显著差异在于：这一次更“专业”的交易员更倾向于退到一旁。尤其在白银方面，当市场开始突破50美元时，他们就开始减仓、等待“吹顶式”行情出现；与此同时，很多并不专注金属、甚至不专注大宗商品的交易者却从场外涌入期货市场，并大量买入期权。
Pavilonis认为，问题在于：期权价格过于昂贵，而保证金也在变贵，使得执行价被推得越来越高。高执行价的持仓高度集中，推动市场进一步上行，形成一种“正反馈循环”：人们买得越多，未平仓合约越堆越高。做市商同时必须进行Delta对冲，于是背后出现更多买盘，进一步推升价格。
他补充说，不仅是期货端。如今还可以通过ETF、日度期权、周度期权等工具交易。当这些期权开始到期时，市场此前已运行在一些高度集中的执行价上方；当执行价逐渐“从盘面上消失”，对冲也随之解除，波动便被放大。他认为那可能就是第一波回撤的来源之一。
他还注意到同一时期铜价出现明显抛售与异常波动。“铜价冲了一波、出现尖刺，”他说，“可能有人被爆仓了，我们可能要过几周才会听到，或者有人遭遇了巨大亏损；市场一小时内波动了50美分，这是我见过铜最剧烈的走势之一。”尽管这不及银金那么夸张，但他认为这开始“折断”市场结构，引发更大范围的波动与紧张。之后虽然市场又出现二次反冲，但力度不如之前，紧张情绪开始蔓延，行情逐步回落。
不过截至周五，Pavilonis表示图形依然不错，并对下周偏多。“我们进入了相当不错的支撑区间，”他说，“现在只是在等验证这是否是真支撑。我认为到下周中段就能看出来。”
他强调，从基本面看并没有变化，“可能只是市场涨得太快，出现了洗出弱手的出清。”
展望后市，他预计贵金属仍会继续走高，但不会像此前那样“抛物线式上涨”。他关注的支撑区间在4660—4700美元。
“我认为黄金很可能已经找到支撑，”他说，“但不会再出现那种直线上冲的走势，它会回归更正常的交易。”他指出，弱手被止损出局后，保证金水平也更高了。
“我仍认为会是缓慢磨高，”他表示，“交易逻辑没有改变：人们想远离美元，想远离美国，把钱放到别的东西上。”
尽管下周宏观数据发布并非最密集的一周，但其中一些仍具备显著的市场推动力。
美东时间周日晚间，日本将选出下一届政府，这可能对日元以及全球外汇与主权债务市场产生实质影响。
美东时间周二上午，美国将公布12月零售销售数据。推迟发布的非农就业报告将于周三公布；周四将发布周度初请失业金人数以及1月成屋销售；周五上午则是1月CPI数据。
Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示：“周末前，黄金在现金市场于4655美元附近获得支撑，略高于周二低点。我喜欢它下周走高，关键可能在于收盘价能否站上5000美元——自1月29日以来黄金尚未做到这一点。本周高点约为5091美元。若突破5140美元，可能意味着这轮剧烈的下行修正已经结束。”
独立贵金属分析师、BubbleBubble Report创始人Jesse Colombo对Kitco News表示，他认为上周贵金属的陡峭下跌只是一种对1月末“吹顶式上涨”的反应。
“我本来就预期会发生，我也写过，”Colombo说。他曾在白银79美元时预测银价会在121美元/盎司见顶，并称自己当时依据“测算目标位原则（measured move principle）”做出判断。银价随后确实上涨并触及该区域，于是他发出警告：“我仍长期超级看多白银，但短期有些过热，担心出现回撤。这不会影响长期持有、无杠杆的实物投资者，但如果你用杠杆交易，现在需要谨慎。”
“结果就是，接下来几天——那周五，砰，我们就被砸下来了。”
Colombo对黄金的目标价是5200美元/盎司，市场一度比这个目标高出约400美元，随后又回吐了约1000美元。但他强调，即使波动极端，“天并没有塌”。
“我们只是回到1月中旬的位置，”他说，“很多人像‘小鸡惊天’一样把这当成顶部。但不，我仍相信我们处在贵金属的长期牛市中，至少还有7到8年。”
他指出，推动黄金屡创历史新高的关键驱动因素并未改变，“这次只是技术面与情绪驱动的调整，基本面没有变。”
他补充称，很多人把回撤归因于特朗普提名的美联储人选，但他认为：自己能在一个多月前测算出白银121美元是顶部目标，说明“回撤早就写在行情里”，到了目标位就必然会有某种调整。
Colombo表示，他目前对整个金属板块的表现都更有信心，包括白银、黄金、铂族金属、矿业股与ETF，都在关键支撑位上方出现了明显修复。
“我认为这很好，”他说，“昨天和今天清晨发生的事情，是贵金属终于进入超卖。我一直在等威廉指标（Williams %R）给出超卖读数，以便更有把握认为行情准备反弹。我们已经看到了这一读数，所以我现在对局面感觉不错，我认为最糟糕的时候已经过去了。”
Colombo还表示，散户投资者目前情绪很差，他把这当作反向看多信号。
“我看到贵金属投资者中有一种负面情绪和恐惧，”他说，“这正是你想看到的，因为这意味着底部或平衡正在形成。散户恐惧往往预示摆钟将朝相反方向摆动。”他解释道：最初市场仍抱有希望，以为会很快反弹，但过去几天负面情绪上升，与超卖状态和支撑位附近的价格表现相对应。从反向指标角度，他喜欢这样的结构。
他表示，希望看到贵金属收在日内高位附近。
“理想情况下，我希望COMEX黄金期货能收在5000美元上方，这对情绪非常重要，是关键水平，”他说，“我认为这非常现实可行。如果周末能收在5000上方，将是一个加分项。我认为当下动能向上，我喜欢这个结构。”
FxPro资深市场分析师Alex Kuptsikevich则表示，他预计下周黄金走低。
“上周末的事件发展得太快，”他说，“到上周收盘时，崩盘已达到历史级别，2月初市场仍带着伤疤。从形式上看，本周收在正区间，并且从周一低点反弹了550美元，这很惊人。但也要指出，价格达到这些水平也只是两周前的事。”
“不过，我们仍处于空头阵营，认为三年牛市可能已经被打破。我们可能看到冲击甚至突破5000美元的尝试，但我们预计太多人会在这些水平卖出黄金。”
CPM Group周五给出“买入”建议，初步目标价为5400美元（时间窗口为2026年2月9日至2月20日），止损位设在4800美元。该机构表示：“CPM预计未来一到两个月黄金仍将维持高波动但带有上行偏向。与此同时，波动也可能像本周早些时候那样把价格猛拉向下。未来两周价格或在4400—5200美元之间盘整，但也容易出现更深下探，在技术层面4300、4000甚至更低的价格并非不可能。”
Moor Analytics创始人Michael Moor认为金价下周将进一步走高。他在更高与中期时间框架中给出了一系列技术位与强弱判断，并指出部分信号“解除/不再暂停（OFF HOLD）”，部分仍“保持（ON HOLD）”，以此支撑其偏多观点。
Kitco资深分析师Jim Wyckoff则指出，过去两周美元指数走强削弱了黄金与白银的多头热情；同时，美股指数出现稳健反弹，也在分流避险金属的买盘。
他强调，从技术形态看，4月黄金期货上周在日线图上形成一个巨大且偏空的“关键反转（key reversal）”，这是“顶部可能已出现”的线索之一。
Wyckoff表示，多头下一步目标是收盘突破5250美元的强阻力；空头下一步目标则是把期货价格压到本周低点4423.20美元下方。短线阻力首先在5000美元，其次是周四高点5045美元；短线支撑首先在4800美元，其次是隔夜低点4670美元。
