FX168财经报社(北美)讯 在利率预期转向以及美元流动性需求升温的双重影响下，黄金市场连续第二周走低。不过，分析人士提醒投资者，不应将当前的短期调整误判为长期上升趋势的终结。
黄金市场本周继续承压，现货金价格测试5000美元上方支撑。周五（3月13日），现货黄金收报5019.89美元/盎司，下跌59.25美元，跌幅1.17%。本周，现货黄金下跌151.65美元，跌幅2.93%。
(图源：FX168)
白银走势也较为类似，价格正在测试81美元附近支撑，现货白银收报80.501美元/盎司，下跌近4%。
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对于不少投资者而言，贵金属近期的表现显然令人失望。此前市场原本普遍预期，在中东地缘政治风险加剧、局势混乱升级的背景下，黄金和白银应受益于避险需求而继续走强。
美元流动性需求压制黄金表现
Tastylive.com期货与外汇策略主管Christopher Vecchio表示，自己此前一直看多黄金，但过去两周的走势并不理想。不过，从更广泛的金融市场环境来看，黄金的这波回调其实并不难理解，因为美以针对伊朗的联合军事行动，正在引发一场针对美元流动性的特殊交易。
Vecchio指出，尽管黄金市场整体流动性很强，但在经济压力时期，实物黄金市场可能迅速变得不够流动。在这种环境下，市场只会首先追逐一种资产，那就是美元。
他说，在当前高度不确定的背景下，投资者更需要的是作为全球储备货币的美元流动性。与此同时，美国国债遭遇抛售、收益率重新升至4%以上，也说明传统避险资产的需求依然偏弱。不过，一旦这种对紧急流动性的需求开始缓解，他预计黄金需求和价格仍将重新走强。
他表示，当前危机中的流动性需求阶段仍在持续，因此对贵金属短线表现保持谨慎。至于流动性紧张何时结束，很难判断，因此黄金未必会立即上涨，也可能只是先在当前区间企稳。
油价飙升重塑美联储降息预期
除了最新的地缘政治危机，美元走强还受到美联储下周议息会议前利率预期变化的支撑。
伊朗冲突已经对全球供应链造成明显冲击，尤其推动能源价格显著上升。油价和其他大宗商品上涨，正在引发市场对美国通胀重新升温的担忧，也使越来越多投资者相信，美联储将比此前预期更长时间维持当前政策立场。
BMO Capital Markets在周五发布的报告中表示，目前预计美联储今年仅降息两次，首次降息时间在9月。此前，这家加拿大银行原本预计从6月开始降息三次。
BMO分析师指出，由伊朗冲突引发的油价飙升正在加剧滞胀风险，而此时美国就业增长已经明显放缓，通胀又依旧顽固偏高。
欧洲券商Mind Money首席执行官Julia Khandoshko也表示，在通胀风险抬头的背景下，美联储几乎没有理由急于转向宽松。她指出，地缘政治因素在货币政策讨论中往往被夸大，但油价却是美联储无法忽视的变量。如果原油价格稳定维持在100美元/桶或更高，美国汽油价格将明显上升，并直接传导至居民消费篮子。在这种环境下，讨论降息几乎变得无关紧要。
FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga则表示，黄金在美联储下周利率决议前测试5000美元支撑并不意外，而且短期风险仍偏向下行。他指出，在油价维持三位数附近的背景下，交易员目前仅计入2026年一次降息、且概率约为80%。黄金短线走势将继续受到美元表现影响，而美联储下周会议则可能决定贵金属中长期方向。
他认为，市场普遍预计美联储本次不会调整利率，但在能源价格飙升背景下，美联储可能不得不重新评估2026年的政策策略。如果鹰派声音占上风，金价可能面临新一轮下跌压力。技术面上，黄金在5100美元下方仍承压，下方关注5000美元和4900美元两个目标位。
短线承压不改黄金长期支撑
尽管黄金短线下行风险上升，但也有分析师认为，金价回落反而可能吸引新的买盘重新进场。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，自己依然看好黄金未来上行空间。他认为，这场战争既会加剧通胀，也会拖累经济增长。虽然现在判断2026年不会降息还为时过早，尤其考虑到未来美联储主席可能更倾向听取特朗普立场，但毫无疑问，美联储当前正处于两难境地。
他指出，如果经济数据继续转弱、通胀却上升，美联储一旦在通胀上行阶段降息，反而可能引发债券市场不安，推动长期收益率上升，进而通过收益率曲线陡峭化形成更真实的金融收紧。尽管央行购金需求可能放缓，但财政债务担忧、地缘政治紧张以及市场对法币价值的普遍忧虑，仍将继续支撑黄金需求。
abrdn ETF策略总监Robert Minter也表示，自己依旧看多黄金，并选择忽略短期抛压。他解释称，在各国政府继续扩大财政赤字、央行持续扩张资产负债表的背景下，黄金仍处于长期上升趋势之中。当前多数主要法币国家并没有真正执行能够有效降低主权债务的政策，这一现实将继续支撑黄金长期配置价值。
除了美联储之外，下周全球还将迎来一系列重要央行会议。周初，澳洲联储将召开货币政策会议，市场预期随着通胀压力升温，其可能小幅加息。周三，加拿大央行将在美联储之前公布最新利率决定，日本央行也将随后登场。周四，瑞士央行、英国央行以及欧洲央行都将公布政策决定。市场普遍预计，这些央行也不会出现明显政策转向。此外，下周美国还将公布更多房地产市场数据以及地区制造业调查结果。
下周重点经济与央行日程如下：
周一：美国纽约联储制造业指数、澳洲联储利率决议
周二：美国成屋待完成销售数据
周三：美国PPI、加拿大央行利率决议、美联储利率决议、日本央行利率决议
周四：瑞士央行利率决议、英国央行利率决议、欧洲央行利率决议、美国上周初请失业金人数、美国费城联储制造业调查、美国新屋销售数据
