FX168财经报社(亚太)讯 尽管近期黄金市场面临显著抛压，但金价仍成功守住4,000美元/盎司上方的关键长期支撑位。一位市场分析师指出，即便这一支撑最终失守，当前价格依然提供了建立长期多头仓位的良好机会。
在接受Kitco News采访时，拜罗伊特大学荣誉经济学教授、《BOOM & BUST REPORT》发布人Thorsten Polleit表示，即便金价继续下行，黄金长期牛市趋势依旧未被打破。
回调不是熊市开始
Polleit指出，尽管近期价格波动令不少黄金投资者失望，但黄金自高位回落应被视为强势上涨后的自然调整，而非新一轮熊市的开始。
他表示：“如果用指数趋势和多项式趋势来看，5,500美元几乎偏离任何趋势线。从这个角度来看，出现某种回调并不令人意外。”
Polleit解释称，短期内金价或会测试更低水平，但更广泛的经济基本面仍为黄金提供强有力支撑。
他预计，即便跌破4,000美元，黄金也可能在3,900美元附近止跌。“这实际上是反映当前制度环境的基础趋势，包括负实际利率、货币印发以及政府债务失控等问题。”
4000美元附近仍具吸引力
Polleit透露，他正考虑增加黄金持仓。尽管他仍在实物金条和交易所交易产品(ETF)之间权衡，但当前价格并不会阻止他买入。
“我不介意在4,000美元买入，”他说，“我也不会对金价略低于这一水平感到惊讶。但如果你采取长期视角，并以五年或更长时间周期作出决策，那么这个价格很有吸引力。”
在Polleit看来，试图精准判断底部或许没有建立黄金敞口重要。黄金仍受益于强大的结构性顺风，而这些因素并未因短期回调而消失。
“当然，你可以押注金价可能进一步下跌，但谁知道呢？”他说，“从五年时间维度看，我几乎不怀疑金价会比现在高得多。”
“财政主导”支撑黄金长期逻辑
Polleit的看涨观点，很大程度上建立在其对全球货币体系日益脆弱的判断之上。
他认为，庞大的政府债务负担、持续的财政赤字，以及央行维持限制性货币政策的能力有限，都将在长期内支撑更高的黄金价格。
Polleit表示，投资者仍在低估“财政主导”带来的影响。所谓财政主导，是指央行政策受到政府融资需求约束。在发达经济体债务水平高企的背景下，政策制定者几乎没有足够空间长期维持高实际利率。
他指出：“债券以及部分股票的实际回报率将维持在负值区间。这也是我认为黄金将继续保持上行趋势的另一个理由。”
高利率压力或只是暂时现象
尽管近期债券收益率上升推高了持有无收益资产的机会成本，并对黄金构成压力，但Polleit认为，这种压力只是暂时的。
他预计，市场最终将意识到，央行无法在不威胁经济增长和债务可持续性的情况下，长期维持显著高利率。
除主权债务问题外，Polleit还指出，目前相当一部分通胀压力来自能源成本上升，而不是过度货币创造。在这种环境下，传统货币政策工具难以有效解决问题。
“这不是普通的货币型通胀过程，而是由成本推动效应造成的，”他说，“你无法通过加息来对抗更高的能源成本。”
Polleit认为，如果央行针对供应驱动型通胀风险激进加息，将拖累经济增长，并推动负债累累的经济体走向衰退，却无法显著压低能源成本。这一动态最终会进一步强化黄金作为长期价值储存工具的逻辑。
黄金仍被低估？
尽管黄金会经历周期性回调，且投资者注意力不时转向高成长科技主题，但Polleit认为，许多投资者对黄金的持有仍然不足，且低估了其长期配置价值。
他表示：“如今持有黄金的理由比几年前更充分。事实上，我比以往任何时候都更相信，持有黄金完全合理。”
整体来看，Polleit认为，黄金短线波动并未改变长期牛市结构。只要负实际利率、政府债务扩张、财政赤字和央行政策受限等结构性因素仍然存在，黄金的长期上行逻辑就难以被轻易打破。
