近期黄金市场呈现高位震荡格局，多空因素交织使得金价在4000-4100美元区间内反复争夺。美联储政策预期的快速转换、地缘政治局势的微妙变化，以及实物需求端的疲软，共同构成了当前黄金市场的复杂图景。
美联储政策预期主导市场情绪
近期公布的经济数据呈现矛盾信号，加剧了市场对美联储政策路径的分歧。美国9月非农就业人口增长11.9万人，远超预期的5万人，但7月和8月数据合计下修3.3万人，且9月失业率意外升至4.4%，创2021年10月以来最高水平。这种"强劲中的疲软"使得市场对美联储12月降息的预期在短期内剧烈波动。
美联储内部观点同样出现明显分化。纽约联储主席威廉姆斯近期释放鸽派信号，表示美联储仍可在"短期内"降息而不会危及通胀目标，这一表态使得市场对12月降息的预期概率一度从40%大幅攀升至74%。然而，达拉斯联储主席洛根则坚持鹰派立场，呼吁利率应"在一段时间内"维持不变。这种政策信号的不一致性，直接导致了黄金市场的频繁波动。
地缘政治因素提供双向影响
地缘政治局势的发展为黄金市场带来了复杂的影响。俄乌冲突方面出现重大进展，特朗普提出的"28点和平计划"要求乌克兰在感恩节前同意，这一动向使得地缘避险需求有所降温。欧洲领导人急忙制定反提案，德国总理默茨直言美方计划的财政部分"不可接受"，而匈牙利总理欧尔班则呼吁欧盟支持美方计划。
与此同时，中东局势的升级为金价提供了支撑。哈马斯代表团在开罗讨论停火协议问题，而黎巴嫩真主党高级领导人在以色列空袭中身亡，引发地区紧张局势进一步升级。这种地缘政治风险的"双刃剑"效应，使得黄金的避险属性在不同区域风险中寻求平衡。
技术面与供需基本面分析
从技术面看，黄金目前处于关键位置。4148美元成为重要的多空分水岭，站稳该位置将打开测试4200美元上方的空间，而跌破4040美元则可能引发向4000美元关口甚至更低水平的回调。当前黄金市场正在等待明确的方向性突破。
供需基本面方面，亚洲主要市场的实物黄金需求持续疲软，利率波动阻碍了潜在买家的入场意愿。与此同时，全球黄金ETF的资金流入因股市分流而出现减速迹象。这些因素在一定程度上制约了金价的上涨空间。
后市展望与关键节点
展望未来，黄金市场的走势将取决于多个关键因素的演变。美联储12月的利率决策仍是市场关注的焦点，而即将公布的经济数据，特别是推迟至12月18日发布的11月CPI报告，将为市场提供更清晰的通胀路径指引。
地缘政治方面，俄乌和平进程的进展和中东局势的演变将继续影响市场的避险情绪。任何一方的意外升级或突破都可能在短期内引发金价的剧烈波动。
对于投资者而言，在当前多空因素交织的环境下，保持谨慎并密切关注关键技术水平位的突破情况显得尤为重要。市场正在等待新的催化剂来打破目前的震荡格局，而感恩节期间交易量的萎缩可能放大市场的波动性。
2025.11.24日内交易：
做多为主：
4045-4042短多，防守4038，往上关注4063-4075-4083
4004短多，防守3997，极限防守4000，往上关注4024-4045-4063
3940-3942短多，防守3937，往上关注3965-3984
做空位置：
亚欧盘时段4083-4085不上破短空，防守4090，回踩4063-4044
4116短空，防守4122，回看4083-4063-4040
跌破3030反弹4050-4058延续空，防守4063，下看4004
跌破4000关口反弹4008附近延续短空，防守4012，下看3965-3946
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