白银疯涨至95美元上方，中国出口管制收紧担忧被夸大？

FX168财经报社(亚太)讯 根据海关数据，中国去年海外出口白银约5,100吨，创至少16年来最高年度出口量。这一水平表明，市场对出口管制可能收紧的担忧，至少在目前阶段或许被夸大。

中国自2019年起对白银实行出口许可制度。不过，商务部在去年10月发布的一份文件，将该政策延续至今年以及2027年，这一举措令投资者不安，一些人将其解读为新增或加强限制的信号。

在市场供给偏紧的背景下，这类解读的不同版本推动白银价格与黄金一同上涨，令这种“白色金属”价格升至95美元上方的纪录高位。

（中国白银出口升至至少16年来最高 来源：中国海关总署）

中国的主要出口商表示，自上述文件发布以来，出货量并未出现显著变化。由于未获授权对媒体发声，他们要求匿名。

金瑞期货分析师Zijie Wu表示：“大部分白银出口是在现有的加工贸易安排下进行的。”他称，多数出货通过再出口结构完成，这类结构可使进口环节免征增值税；若要强力遏制出货，需要大规模取消相关税收优惠。

中国在七年前将白银出口管理从配额制转为“许可制”。自那以后，白银出口除一年外均保持增长，这在很大程度上反映了有色金属冶炼产能的扩张——白银往往作为副产品产出。

按照中国出口政策，国内冶炼企业必须获得出口许可证。许可证没有明确的出口数量上限，有效期为两年。自制度推出以来，相关要求基本保持不变，包括最低产量门槛：企业年产白银至少80吨；位于西部地区的企业门槛为40吨。

“疯狂”蔓延

服务高净值客户的贵金属经纪商J. Rotbart & Co.管理合伙人 Joshua Rotbart表示，与对出口政策的误读相关的网络传言，以及其他错误信息，导致市场形成“银价将大幅飙升”的印象。“因此，投资者出现严重的FOMO（错失恐惧），希望购买更多白银，”他补充说，指的是投资者担心错过行情。

这种误解在印度尤为普遍。当地基金经理、金银交易商、主要媒体以及券商机构均公开将政策延续解读为政策变化，并通过网络评论放大了这一观点。

去年10月，印度人在排灯节前大量买入白银。同时，美国方面的关税担忧令供应被“锁住”，这共同耗尽了伦敦市场的流动性，推动基准银价升至自上世纪70年代以来的最高水平。这股热潮甚至引发埃隆·马斯克在12月于X平台发帖，并将话题与中国延续既有出口规则联系起来。

印度最大贵金属精炼企业MMTC-PAMP India Pvt.首席执行官兼董事总经理Samit Guha表示，目前印度对白银的投资需求甚至高于去年10月，其中小规格银条和银币尤其受欢迎。

尽管如此，中国对包括稀土到锑等关键材料实施出口管制，也使市场对未来可能对白银采取类似措施的担忧挥之不去。

金瑞期货的Zijie Wu表示：“目前没有迹象表明白银出口管制正在收紧，但未来也不能排除这种可能性。”