FX168财经报社(亚太)讯 上周五白银单日暴跌逾30%，令银价自2022年以来首次跌入“熊市”，但这波走势并未动摇所有人对其后市潜力的信心。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，他倾向于“不那么看重传统的百分比跌幅标准”，并补充称自己并“不完全相信白银已经进入熊市”——即便从技术上看确实如此。
Grant并非唯一持这种观点的人。其他策略师指出，白银在过去12个月里涨势惊人、价格已翻倍以上，这意味着这种兼具贵金属与工业金属属性的品种，未必会在熊市里停留太久。
Grant认为，黄金和白银此前在上行方面都“过度延伸”，因此他还不能断言价格已经见底。不过，他表示，若接下来出现一段价格整理，将有助于市场重新评估；同时，贵金属价格的底层趋势仍偏多，尤其在“去美元化趋势已相当成熟”的背景下更是如此。
“如果各国央行在这次下跌中加速买入，那将说明很多问题，”Grant说。
但从技术定义来看，白银确实处于熊市：在美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）担任下一任美联储主席后，市场对货币政策不确定性的部分担忧似乎得到缓解，美元走强，白银随即在周五暴跌31%。
按照“从近期高点回落20%或以上即为熊市”的定义，白银期货已进入熊市。道琼斯市场数据显示，最活跃合约在1月30日正式进入熊市区间：其从1月26日在Comex创下的纪录收盘价115.504美元/盎司，短短四个交易日内跌至周五收盘的78.631美元/盎司，累计回撤超过30%。
从历史看，如此迅速从历史高点跌入熊市只用了四个交易日，上一次出现还是2011年：白银在2011年4月29日见顶，四个交易日后的5月5日就跌入熊市区域。
（来源：道琼斯市场数据）
尽管技术上已进熊市，RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，把白银称为“熊市”听起来仍不太对劲。他指出，“过去12个月白银涨幅太夸张了（按百分比计）”，目前的价位仍远高于一年前的两倍。
Caruso认为，上周五黄金和白银的暴跌可能是市场对沃什及美联储独立性的“一次投票式认可”。但市场可能忽视的是，近年来“印钞/扩张货币的力量似乎更多转向了国会，而非美联储”。
他表示，在没有衰退或战争的情况下，美国国会仍维持接近6%的财政赤字，且看不到明确终点，这对黄金和白银等避险金属可能形成支撑。
不过，白银在周一(2月2日)继续下跌：3月交割的白银期货收于77.01美元/盎司，当日下跌1.9%。
Marex分析师Edward Meir称，从图表角度看白银“确实很不稳”，主要上升趋势线已被跌破，但价格底部“仍未被界定”。他对MarketWatch表示，目前还太早判断什么会成为白银的底部。价格可能会下探至50多美元的高位区间才真正见底，“但谁也说不准”。
Meir提醒，尽管周五白银大约下跌了30美元/盎司，但大约18个月前“整个白银价格也就30美元左右”。这恰恰说明此前白银被高估得有多离谱。
展望后市，Grant认为，若银价回升并重新站上100美元，将缓解下行压力；但今年上半年可能难以再创出新高。他补充称，这次剧烈波动已让多头“足够受惊”，短期内可能会把注意力转向黄金。
黄金方面，周一收盘下跌2%至4,652.60美元/盎司，但尚未进入熊市区间，尽管上周五单日跌幅超过11%。目前金价较1月29日创下的纪录收盘价5,354.80美元/盎司回落约13%。
《Gold Newsletter》编辑Brien Lundin在市场简报中写道，市场目前仍未达到“均衡”，保证金相关抛售以及期货市场机制等因素意味着，可能需要到周一、甚至周二，局势才会逐步稳定。
芝商所（CME）已将黄金和白银的保证金要求上调至周一收盘后生效，这也可能加剧了周一贵金属的疲弱。所谓保证金，是交易者在期货合约中持有杠杆头寸时需缴纳的合约价值初始比例。
Lundin认为，债务与货币贬值这两大基本面因素——“贬值交易”——仍牢牢存在。“金属市场的亢奋确实需要被‘沃什’一下，这将为后续上涨奠定更稳固的基础。”
他表示，贵金属的中长期趋势依旧向上，“这次回调创造了一些非常罕见、但可能只是暂时的‘捡漏’机会。”
