FX168财经报社(北美)讯 美国劳工部周五（8月7日）公布的最新数据显示，美国7月就业市场出现意外恶化迹象，非农就业人数不仅未能增长，反而录得下降，显示劳动力市场正在失去此前的韧性。
数据显示，美国7月季调后非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的增加8.3万人。6月非农就业人数也被大幅下修至减少2万人。
与此同时，美国失业率从此前水平小幅下降至4.1%，但这一变化主要受到劳动力参与率下降推动。7月劳动参与率进一步降至61.4%，创五年多来的最低水平，意味着越来越多美国人退出就业市场，而非真正找到工作。
就业市场连续疲软，近一年平均新增就业仅3.4万人
最新数据不仅显示7月就业增长疲弱，5月和6月数据也遭到大幅修正。
美国5月非农新增就业人数最终被下修至6.3万人，比此前估计减少6.6万人。经过连续调整后，过去12个月美国平均每月新增就业人数已经下降至仅3.4万人。
ZipRecruiter劳动力经济学家Nicole Bachaud表示：“7月就业报告进一步确认，劳动力市场仍未完全摆脱困境。”
从行业来看，就业下降主要集中在地方政府教育领域，该行业7月减少5万个岗位；零售业减少1.9万个岗位；金融活动领域减少1.4万个岗位；休闲和酒店业减少4万个岗位。
其中，休闲和酒店业就业下降，可能与世界杯赛事结束后的临时需求回落有关。
相比之下，医疗行业新增就业2.2万个岗位，依然是就业增长的重要来源，但低于过去12个月平均每月增加3.6万个岗位的水平。建筑业同样增加2.2万个岗位。
从结构来看，私人部门就业7月增加3万个，但政府部门就业减少5.3万个，拖累整体就业表现。
工资增长停滞，薪资增速降至2021年以来最低水平
除了就业数量疲软外，美国工资增长也出现明显放缓。
数据显示，7月美国平均时薪仅上涨2美分，过去12个月工资增速降至3.2%，低于市场预期的3.5%，并创下2021年5月以来最低水平。
工资增长放缓意味着通胀压力可能进一步缓解，同时也反映企业招聘意愿正在下降。
Fifth Third Commercial Bank首席美国经济学家Bill Adams表示：“虽然失业率下降，但这主要是因为劳动力不足，而不是就业改善。”
他指出，疫情后经济扩张初期，移民增长曾弥补劳动力老龄化带来的影响，但目前这一因素已经减弱。
失业率下降背后隐藏风险，劳动参与率跌至1976年以来低位
进一步观察就业数据可以发现，7月失业率下降并非完全代表就业市场改善。
家庭调查数据显示，美国就业人口减少8.7万人，而劳动力总人数减少26.4万人。由于大量人口退出就业市场，失业率反而下降。
美国劳动参与率已经降至1976年以来最低水平（除疫情时期外）。
同时，美国就业人口占总人口比例继续下降，7月降至58.9%，创2014年5月以来最低。
衡量更广泛失业情况的U-6失业率（包括放弃求职者以及因经济原因只能兼职工作的人）则维持在7.9%。
美联储9月行动概率明显下降
疲弱的就业报告迅速改变了市场对美联储未来政策路径的判断。
此前，由于通胀压力持续存在，部分美联储官员近期倾向于最快在9月加息。然而，最新就业数据令市场重新评估经济风险。
芝商所（CME）FedWatch数据显示，交易员目前预计美联储9月维持利率不变的概率明显上升。
预测市场Kalshi数据显示，美联储9月会议维持利率不变的概率升至65%。在就业报告公布前，市场对于加息与维持利率的判断接近五五开。
CME FedWatch工具显示，美联储9月维持利率不变的概率目前约为60%，而此前一天仅为45%，一周前更只有约三分之一。
Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“今天的报告改变了市场格局。此前市场关注焦点主要集中在通胀，而这份报告提醒投资者，劳动力市场风险同样存在。”
他指出，在此前就业市场表现强劲的情况下，市场认为美联储不得不通过加息对抗高通胀，但最新数据表明这一逻辑正在发生变化。
非农爆冷引发市场剧烈波动，美债收益率下挫、美元走弱，黄金突破4350美元/盎司
疲弱的美国就业数据迅速冲击金融市场。美国国债收益率全线走低，其中短期限美债收益率跌幅最为明显。
作为住房贷款、汽车贷款以及信用卡利率重要参考指标的10年期美债收益率下降超过1个基点，至4.651%。
更受美联储短期利率预期影响的2年期美债收益率下降超过4个基点，至4.204%，并跌至7月17日以来最低水平。
30年期美债收益率小幅下降不到1个基点，报5.208%。
市场目前正在重新评估美国经济增长前景。随着就业市场释放降温信号，投资者预计美联储未来降息空间可能扩大，美债收益率走低进一步支撑风险资产和黄金价格表现。
美元指数小幅回落，目前交投于99.926附近。尽管本周累计上涨略超过0.1%，但仍较此前一周1.6%的跌幅明显收窄。美元兑欧元基本持稳，欧元兑美元维持在1.1528附近；英镑兑美元小幅下跌0.13%，报1.3434。
黄金市场继续受到美元走弱以及利率预期下降支撑。现货黄金上涨近3%，涨破4370美元/盎司，此前一交易日已触及七周高点。本周以来金价累计上涨超过5%。
与此同时，日元迎来走强，市场人士认为，这对美国财政部长贝森特（Bessent）而言是一个积极信号。
美元兑日元下跌约0.1%，报158.29附近。此前周四美元兑日元上涨0.4%。本周美元兑日元仍有望上涨近0.5%。此前，由于日本与美国联合干预汇市，美元/日元从接近40年高点的163附近快速回落，并在周一触及13周低点155.20。
美国股市周五延续上涨势头，其中标普500指数上涨0.6%，纳斯达克综合指数表现更强劲，涨幅达到1.1%。道琼斯工业平均指数上涨约140点，涨幅0.3%。
本周美股有望连续第二周录得上涨。截至撰稿，标普500指数本周累计上涨超过3%；纳斯达克指数预计上涨约5%，有望创下4月以来最佳单周表现，主要受芯片股反弹推动。半导体板块ETF（SOXX）本周上涨近7%。道指本周迄今累计上涨约3%。
不过，部分市场人士提醒，不能简单将这份就业报告视为经济全面转弱的信号。
摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）指出，技术性因素可能放大了就业疲软表现，例如世界杯相关临时招聘结束后带来的岗位回落，可能拖累了7月非农数据。
贝莱德投资组合经理杰弗里·罗森伯格（Jeffrey Rosenberg）在接受彭博电视采访时表示：“我不愿意简单地忽略这份报告。”
他指出，失业率下降实际上反映的是劳动力供给端减少，而不是就业市场真正改善。
目前，市场关注焦点正在从通胀重新转向经济增长风险。此前，由沃什（Warsh）相关政策不确定性引发的美联储内部担忧，以及市场对期限溢价上升的讨论，暂时退居次要位置。
随着就业市场释放降温信号，投资者正在重新评估美联储未来利率路径。
通胀数据成关键变量，美联储9月是否加息仍存悬念
尽管就业数据明显转弱，但美联储今年加息可能性并未完全消失。
市场下一关注焦点将转向7月通胀数据。美国消费者价格指数（CPI）报告预计将于8月12日公布。
6月美国能源价格下降推动整体物价录得六年来最大单月跌幅，但7月由于中东局势再度紧张，油价出现反弹，可能重新增加通胀压力。
摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示：“今天疲弱的就业数据可能降低美联储9月加息压力，但下周公布的通胀数据仍可能成为决定性因素。”
她补充称，如果通胀数据高于预期，即使劳动力市场降温，也可能不足以平息美联储内部支持加息的声音。
目前，CME FedWatch数据显示，市场仍预计美联储10月加息概率约为55%，12月加息概率接近75%。
这意味着，虽然7月就业报告明显削弱了短期加息预期，但未来政策走向仍将在就业与通胀之间寻找平衡。
