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美国7月PPI表面持平，但剔除食品、能源和贸易服务后的核心生产者价格仍偏强，叠加美元坚挺和周五零售销售数据前的谨慎情绪，现货黄金、白银早盘双双走低。市场对9月降息的定价仍不够明确，美债收益率维持高位，地缘风险与通胀压力继续影响贵金属走势。

Sprott旗下高管Maria Smirnova表示，黄金和白银近期回调只是长期牛市中的周期性调整，并未改变基本面。她指出，债务上升、财政赤字、央行购金、地缘政治碎片化以及白银工业需求增长，仍在支撑金银中长期前景，回调反而改善了长期风险回报比。

Heraeus称，降息预期升温、主权机构买盘增强以及霍尔木兹海峡重开预期推动金银上周大涨，现货金一度升至4362美元，银价也录得自1月以来最佳周表现。与此同时，印度上调银进口关税并加强审批，令当地需求和全球实物需求承压。

市场策略师指出，金价站上4200美元不仅反映通胀预期和货币政策变化，更折射出投资者对全球经济稳定性的信心下降。她认为央行持续购金、全球债务上升及日本汇市干预共同推升金价，而若通胀压力再起，白银可能比黄金提供更大涨幅。

周三（8月5日），国际黄金市场迎来久违的大行情。现货黄金单日暴涨169美元，涨幅超过4%，最高逼近4250美元/盎司，创下近七周新高；现货白银同步上涨逾4%。美国7月ADP就业数据远逊预期，推动美元走软、美债收益率回落，市场对美联储进一步激进加息的押注明显降温，成为黄金飙升的主要催化剂。与此同时，霍尔木兹海峡局势、美联储政策前景以及技术面突破关键阻力，共同为贵金属市场注入新的上涨动能，多头正将目光投向4360至4380美元阻力区。

受油价回落、债券收益率走低及风险偏好回升推动，现货白银周二晚间领涨贵金属，现货黄金也小幅走强。美股与欧股齐创阶段新高，市场对霍尔木兹海峡局势的担忧有所缓和，但地缘风险溢价并未完全消失。美联储偏鹰立场与就业、制造业数据交织，令金银走势继续受利率预期牵引。

现货黄金在美元反弹、美债收益率走高和美国经济数据偏强的压力下仍小幅走强，徘徊在每盎司4058美元附近；白银则上涨近2%。市场一方面担忧美联储政策路径不明，另一方面又受到中国黄金ETF连续买盘支撑，后续将重点关注JOLTS、ADP、非农和CPI数据对降息预期的影响。

英国皇家铸币局最新数据显示，贵金属经历数月回调后，投资需求正出现回暖，尤其是数字白银和实物白银买盘强劲。该机构称，第二季度数字产品需求同比增长30%，数字黄金和数字白银分别增长14%和162%。在金价跌破3000英镑后，散户买盘明显回升，显示部分投资者正重新布局贵金属。

美联储主席沃什重申将通胀压回2%的决心，三名官员更直接要求加息，但黄金却逆势大涨。背后的关键在于，美联储最终选择按兵不动，令此前押注立即加息的资金迅速平仓，同时长期通胀担忧又进一步强化了黄金的避险和抗通胀吸引力。

德商银行将年底金价预期从4800美元下调至4500美元/盎司，并把白银目标价从80美元降至67美元/盎司，理由是伊朗战争持续、市场对美联储加息预期偏激进。该行认为短期金价承压，但若通胀放缓，黄金中长期仍有望受益于美元信任下降、央行增配和主权债务风险上升。