#日本市场#FX168财经报社(亚太)讯 华尔街银行高盛(Goldman Sachs)表示，日本仍拥有足够资金，可以按照上个月历史性干预的规模，再进行数轮日元买入操作。此外，日本还可借助美联储提供的流动性工具，进一步增强干预能力。
(截图来源：CNBC)
高盛估算，日本约1万亿美元的美元储备中，大约有2000亿美元处于现金或现金等价物形式——这大致相当于日本7月干预行动的规模。
高盛研究策略师凯伦·菲什曼(Karen Fishman)在美国时间周三(8月12日)晚间发布的高盛《Exchanges》播客中表示：“他们手头已经拥有足够资金，可以再次进行几轮类似我们刚刚看到的操作，而那次干预规模接近历史纪录。”
她指出：“实际上，日本不太可能动用全部资金，但这恰恰说明一个问题——如果日本政府愿意，他们拥有充足能力继续进行干预。”
菲什曼补充称，如果日本能够使用美联储提供的相关机制，理论上这1万亿美元储备都可以转化为流动资金。
日本官员此前已多次表示，如有必要，不会犹豫再次入市干预。菲什曼认为，如今这种表态“具有一定可信度”，因为美国已经自1998年以来首次与日本联手支撑日元。
两国此前也曾在2011年日本大地震后，与其他七国集团(G7)成员协调行动，以抑制日元过度升值。
7月干预规模创纪录，日元反弹正在消退
7月底的联合行动发生在日元兑美元跌向164附近之际，当时日元接近40年来最低水平。这场干预之后，日本央行9月政策会议成为市场关注焦点，投资者正在判断日元这轮喘息行情能否持续。
高盛估计，日本政府在上个月干预行动的前两天可能投入高达850亿美元资金。
高盛称，除2011年福岛灾难后日本干预汇市之外，这是日本历史上规模最大的两日外汇干预行动。
干预之后，日元一度升破200日均线水平，即美元兑日元158附近。但这一涨势如今正在减弱。
周三，日元重新跌向160关键关口，已经回吐了此次干预带来的约一半涨幅。
菲什曼表示：“干预并不是可持续性的解决方案……它最终只是争取了一些时间。”
她指出，日本今年4月和5月单独采取干预措施后，日元仅用了几个月便重新跌回40年来低位。
美联储工具成为日本“隐藏弹药库”
日本财务省表示，未来计划利用美联储的FIMA回购机制(FIMA Repo Facility)。该机制允许外国央行以持有的美国国债作为抵押，获得美元现金，从而避免日本政府为了筹集干预资金而直接在二级市场抛售美债。
市场对日本拥有更大干预能力的预期，已经明显改变投资情绪。
高盛外汇期权交易主管普拉内特·沙阿(Praneet Shah)表示：“上周，一旦市场意识到美联储工具可能让日本获得全部1万亿美元流动资金支持，客户确实开始大幅看多日元。”
期权市场数据显示，交易员仍在防范日元突然大幅上涨的风险，而这种担忧本身可能阻止投资者继续做空日元。
沙阿表示，短期限日元看涨期权的高昂溢价显示，市场仍然警惕日元可能出现突然跳升，因此投资者不愿在日元接近160水平时继续押注其下跌。
他说：“如果美元兑日元再次升向160附近，而市场已经定价了大幅回撤风险，那么继续卖出日元的风险正在增加。”
什么因素可能触发日本再次出手？
高盛认为，日本是否再次启动干预，关键取决于日美利差。
沙阿表示，日本与美国之间的融资成本差异，仍然是推动美元兑日元走势的核心因素。
截至周三晚间，美国10年期国债收益率为4.690%，而日本10年期国债收益率仅为2.839%，投资者仍然有强烈动力持有美元资产。
目前市场预计，日本央行9月加息25个基点的概率约为65%，并预计今年年底前累计收紧政策约40个基点。
菲什曼警告：“如果日本央行9月没有行动，这将重新给日元带来下行压力。”
沙阿认为，日本央行必须比市场预期更快加息，才能改变长期推动日元贬值的套利交易逻辑。
过去五年，日元兑美元已经贬值约45%。
从美国方面看，如果经济数据继续降温，可能削弱美联储进一步加息的理由，从而缓解日元压力，并重新点燃市场对日本干预的预期。
沙阿特别提到2024年7月，当时日本央行与财务省的一轮有效干预，恰逢美国CPI低于预期，随后非农就业数据也表现疲弱。
他说：“任何低于预期的数据，都可能让市场迅速提高对日本未来几天再次干预的预期。”
周三公布的美国通胀数据显示，7月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.1%，符合市场预期；同比增速从6月的3.5%放缓至3.4%。数据公布后，美国国债收益率回落。
