FX168财经报社(北美)讯 美联储周三（8月19日）公布的7月货币政策会议纪要显示，多位官员认为，如果通胀没有取得进一步下降，美联储可能很快需要再次加息。部分决策者甚至担心，目前金融环境可能仍不够紧缩，不足以推动通胀回落至2%目标。
这份纪要进一步揭示了美联储内部日益明显的政策分歧。尽管7月会议最终以9比3的投票结果决定将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，但三名地区联储主席主张立即加息25个基点，希望避免未来被迫采取幅度更大、成本更高的连续紧缩措施。
美联储官员：通胀若不下降，进一步收紧或不可避免
7月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，“许多与会者认为，如果通胀没有下降，进一步收紧政策可能是必要的”。
另有部分官员指出，当前金融条件“可能还不够紧缩”，不足以帮助通胀重新回到美联储2%的长期目标。
最终，FOMC决定继续维持利率不变。这一利率水平今年以来一直保持稳定，并直接或间接影响美国按揭贷款、信用卡、汽车贷款以及其他消费者融资成本。
不过，三名反对维持利率不变的官员——克利夫兰联储主席Beth Hammack、达拉斯联储主席Lorie Logan以及明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari——均主张加息25个基点。
会议纪要显示，这些官员认为，现在采取小幅加息措施，“可能有助于避免未来需要进行更陡峭、潜在成本更高的一系列紧缩操作”。
通胀有所缓和，但仍明显高于2%目标
自7月会议以来，美国公布的多数通胀数据表现相对温和，但主要价格指标仍明显高于美联储2%的目标。
美联储最关注的通胀指标之一——个人消费支出（PCE）价格指数——6月环比下降0.1%，但同比涨幅仍达到3.7%。
这使美联储面对一个相当棘手的局面：短期价格上涨速度已经有所缓解，但整体通胀水平仍然偏高，是否足以支持继续按兵不动，内部存在明显分歧。
与此同时，就业市场正在转弱。
美国7月非农就业人数减少2.3万人，尽管失业率降至4.1%，但这主要与劳动力规模收缩有关。
此前，多数美联储官员一直表示，相较于劳动力市场，他们目前更加担忧通胀问题。不过，最新就业数据是在7月会议结束后才公布，因此未来官员是否会重新权衡“就业与通胀”两大风险，成为市场新的关注焦点。
市场押注发生变化：9月加息预期降温
美联储主席凯文·沃什在利率政策上近期表现出更加耐心的态度。市场将其7月会议结束后的新闻发布会讲话解读为在通胀问题上相对偏鸽。
不过，美债市场此后却持续承受压力，特别是长期国债收益率明显攀升。
这一趋势直到周三才出现显著逆转。美国财政部宣布扩大长期国债回购规模后，10年期和30年期美债收益率迅速回落。
在近期通胀数据公布后，利率期货市场的定价也发生明显变化。交易员目前更加倾向于认为，美联储可能继续按兵不动至12月附近，之后再考虑加息。此前，市场一度主要押注9月就会加息。
考虑减少FOMC会议次数
除了利率政策，美联储还讨论了一个更具制度性的变化：是否减少每年的FOMC会议次数。
目前，美联储通常每年召开八次政策会议。会议纪要显示，沃什提出，可以考虑将会议次数由每年八次减少至六次，大致每两个月召开一次。
沃什认为，这样做可以让更多经济数据在两次会议之间积累，也能给予政策制定者和美联储工作人员更多时间，研究战略性的货币政策问题。
会议纪要称，沃什已经要求委员会成员就这一问题提供意见，但目前尚未作出任何决定。
他同时强调，即使未来调整会议安排，也不会影响2026年剩余时间已经确定的会议日程。
美联储讨论资产负债表与市场运行
此次会议还涉及美联储资产负债表以及债券持仓问题。
会议期间，美联储理事会讨论了一起发生在两次会议之间的交易结算中断事件。纪要指出，美联储维持“充裕”银行准备金的政策，在此次事件发生期间帮助货币市场保持了有序运行。
与此同时，委员会还较为深入地讨论了美联储资产负债表以及不同类型债券持仓。
与会官员认为，沃什成立的一个专门研究资产负债表问题的工作组将有助于进一步评估相关政策。
下一步关键：通胀还是就业，谁会先迫使美联储行动？
此次会议纪要传递出的核心信号是，美联储距离宣布战胜通胀仍有明显距离。
尽管近期部分价格数据有所降温，但7月会议期间，多位官员已经明确表示，如果通胀不能继续下降，进一步加息可能不可避免。与此同时，就业市场最新出现的疲软迹象，又增加了继续紧缩政策的风险。
这也意味着，美联储未来几个月将面对更明显的两难局面：如果继续加息，可能进一步压制就业和经济活动；如果长时间维持利率不变，又可能无法确保通胀顺利回落至2%。
从目前市场定价来看，投资者已经将下一次潜在加息时间从9月向后推迟，但周三公布的会议纪要也提醒市场，美联储内部的鹰派力量依然存在。
接下来的通胀、就业和消费数据，将直接决定美联储究竟继续耐心等待，还是重新启动加息。
