FX168财经报社(北美)讯 美联储主席沃什（Kevin Warsh）周三（10月28日）在货币政策新闻发布会上宣布一项重大制度改革：从2027年开始，美联储将逐步减少每年专门用于决定利率的会议次数，把部分会议调整为讨论长期货币政策战略。这一出人意料的决定，成为当天美联储维持利率不变之外的另一大焦点。沃什同时表示，美国经济增长正在增强，就业市场仍然保持韧性，而此前加息已经对金融环境和人工智能（AI）基础设施投资产生影响。不过，他强调，美国企业资本支出不仅依然强劲，而且增长正在向更多行业扩展。
沃什讲话期间，金融市场出现明显波动。美元指数（DXY）短线跌幅扩大至40点，跌至102.05附近；欧元兑美元、英镑兑美元短线均上涨约40点，美元兑日元下跌近40点。
（图源：FX168）
现货黄金则上演快速反转行情，短线下挫后迅速拉升，波动幅度达到25美元，最新交投于4052美元/盎司一线。市场正试图从沃什的讲话中寻找12月利率政策的进一步线索。
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此前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4.00%，符合市场普遍预期。然而，此次决议并非全体官员一致支持，而是以10票赞成、2票反对获得通过。美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）均主张立即加息25个基点，凸显决策层内部对通胀风险和进一步收紧货币政策的必要性仍存在分歧。
9月加息已经产生效果，但整体金融环境尚未明显收紧
在新闻发布会前段，沃什首先谈及9月份加息对美国金融市场及实体经济的影响。他表示，自美联储上个月将基准利率上调25个基点以来，金融和信贷环境已经出现一定程度的收紧，部分企业和家庭的融资条件发生变化，市场参与者在资金配置方面也变得更加谨慎。
沃什指出，这些变化基本符合美联储的预期，因为提高利率的重要目的之一，就是通过影响借贷成本和金融环境，逐步降低经济中的通胀压力。不过，他同时强调，目前还不能将美国整体金融环境描述为普遍紧缩，而是应该看到，不同企业和投资领域受到的影响存在明显差异。
这一判断说明，美联储认为此前的紧缩政策已经开始发挥作用，但其影响尚未全面传导至美国经济各个领域。在就业市场保持韧性、企业投资持续增长的情况下，美联储仍有空间观察货币政策的后续效果，而不必在每一次会议上都采取新的加息行动。
通胀仍是首要关切，就业市场表现积极
随后，沃什将讨论重点转向美联储的双重政策使命。他表示，委员会过去两天的讨论主要集中在价格稳定方面，而促进充分就业这一目标的整体表现仍然相当积极。沃什指出，美国失业率较一年前有所下降，以四周移动平均值衡量的首次申请失业救济人数也处于数十年来的低位，显示美国劳动力市场仍具有较强韧性。
不过，通胀问题依然令政策制定者保持警惕。美联储当天发布的政策声明明确指出，通胀仍然处于高位，委员会将继续致力于实现2%的长期通胀目标。考虑到中东冲突推动能源价格上涨、企业成本压力持续存在，以及美国经济需求依然旺盛，通胀回归目标水平的过程可能比此前预期更加复杂。
沃什的表态意味着，在就业市场尚未明显恶化的情况下，美联储当前有条件将政策重心更多放在控制通胀上。不过，如何在维持经济增长与进一步抑制物价压力之间取得平衡，仍然是委员会面临的重要挑战。
重磅改革！美联储明年起减少利率决策会议
新闻发布会上最受关注的消息之一，是沃什宣布将从2027年起调整联邦公开市场委员会（FOMC）的会议安排。根据这一新机制，FOMC每年仍将举行八次例行会议，但不再要求每次会议都进行利率决策，而是将其中部分会议专门用于讨论更广泛的货币政策战略。
沃什介绍，2027年的八次会议中，将有一次专门讨论长期货币政策战略，预计既不会就联邦基金利率进行投票，也不会发布常规货币政策声明，其余七次会议则继续承担利率决策职能。到了2028年，美联储计划进一步增加战略讨论会议的数量，将全年八次会议中的两次用于战略研究和讨论，剩余六次用于制定具体货币政策。
这意味着，如果新安排按计划实施，美联储每年的常规利率决策会议将从目前的八次减少至2027年的七次，并在2028年进一步降至六次。不过，这一调整针对的是例行会议结构，并不意味着美联储在必要时无法召开额外会议或应对突发经济金融事件。
沃什强调，FOMC每年举行八次会议仍然是合适的安排，但没有必要在每次会议上都围绕短期利率调整作出决定。通过把部分会议留给长期政策问题，美联储可以避免所有讨论都集中于下一次加息或降息的时间，从而更加系统地思考影响经济和通胀的深层因素。
为何改变会议机制？沃什希望美联储有时间思考“大问题”
对于调整会议安排的原因，沃什解释称，制定正确的货币政策，不仅需要定期评估近期经济数据，还需要为长期战略讨论保留足够的时间和空间。他认为，委员会成员具有不同的经济研究背景和政策观点，这种多样性应当被用于深入讨论更广泛的问题，而不能仅仅围绕短期利率决定展开交流。
沃什表示，美联储必须在及时掌握经济变化的同时，放眼更长的时间范围，重新审视一些影响货币政策的重要问题。这些问题可能包括经济增长的长期动力、生产率变化、金融市场结构，以及货币政策如何更加有效地影响实体经济等。随着人工智能等新技术不断改变经济运行方式，传统政策框架也可能需要持续评估和完善。
他进一步指出，会议时间表和议程设置绝非简单的行政安排，而是一项可能影响委员会讨论质量、决策方式和最终政策判断的重要制度选择。沃什认为，此次改革也是推动美联储改进货币政策制定机制的举措之一，目标是让政策讨论更加深入，减少决策受到短期市场波动和单次经济数据影响的可能性。
不过，对于未来战略会议结束后，美联储将以何种形式向公众披露讨论内容，沃什表示相关安排尚未最终确定。委员会已经就新机制展开了充分讨论，但具体的沟通方式仍有待完善，未来将公布更多细节。
美国经济增长增强，上半年GDP增速上修至2.4%
在谈及经济前景时，沃什表示，美国经济增长正在增强，最新经济数据反映出国内需求和企业投资仍然保持较强活力。他指出，美国今年上半年国内生产总值（GDP）增幅已从此前估计的1.8%上修至2.4%，而第三季度经济活动似乎出现了更加快速的扩张。
这一判断与美联储当天的最新政策声明相呼应。与9月份将美国经济描述为以“稳健步伐”扩张不同，10月份声明将相关表述升级为以“强劲步伐”扩张。这一措辞变化虽然简短，却反映出美联储对美国经济韧性的判断有所增强，也说明此前的高利率政策尚未明显削弱整体经济增长动力。
对于美联储而言，经济增长增强具有双重意义。一方面，消费者支出保持稳定、企业投资持续扩大，有助于维持就业和降低经济衰退风险；另一方面，如果需求长期保持旺盛，也可能使通胀更加难以回落，从而增加未来进一步收紧政策的必要性。
在这种背景下，经济表现强劲未必意味着美联储将更快转向宽松。相反，如果后续通胀数据仍然缺乏改善，决策者可能认为美国经济能够承受更长时间的较高利率，甚至为进一步加息提供理由。
中期选举是否影响利率决定？沃什明确否认
随着美国11月3日中期选举临近，外界也高度关注政治因素是否影响美联储此次维持利率不变的决定。对此，沃什在新闻发布会上明确表示，政治因素没有参与本次货币政策讨论，也没有影响委员会最终作出的决定。
沃什表示，在过去两天与其他官员进行政策讨论期间，他没有听到任何有关政治、选举或下周政治活动的讨论。他强调，不仅自己没有将政治因素纳入政策考量，他也不认为委员会其他成员的决定受到了相关因素影响。
这一表态回应了外界有关美联储可能不愿在重要选举前采取加息行动的猜测。尽管美国总统特朗普长期对美联储利率政策表达不满，并主张维持更低的借贷成本，但沃什强调，美联储的决策仍以经济数据、通胀形势和央行政策使命为依据。
高利率已影响AI投资，资本市场开始重新筛选项目
在新闻发布会后段，沃什还回应了高利率环境对人工智能基础设施建设的影响。近年来，美国科技企业持续扩大数据中心建设、芯片采购和算力基础设施投资，人工智能相关资本支出已成为支持美国经济增长的重要力量。然而，随着利率保持在较高水平，市场也开始更加关注这些投资项目的融资成本、盈利前景和风险回报。
沃什承认，利率变化确实已经对人工智能基础设施投资产生影响。他指出，市场参与者正在更加谨慎地区分不同类型的投资项目，一些资产的信用利差明显扩大，显示投资者要求更高的风险补偿；另一些领域则出现融资条件收紧的情况。不过，这种变化尚未导致整体金融环境出现显著紧缩。
他强调，人工智能相关投资并没有脱离美国整体经济环境，仍然受到利率、融资条件和资本市场风险偏好的影响。对于需要投入巨额资金建设数据中心、采购高性能芯片和扩大能源基础设施的企业而言，融资成本变化可能直接影响项目回报率和未来投资决策。
不过，沃什并未因此对美国资本支出前景作出悲观判断。他表示，美国企业资本支出的表现不仅依然强劲，而且增长正在向更多经济领域扩展。与几个季度前相比，如今已经更加难以将美国经济的强劲表现简单归因于少数行业，说明投资增长的基础正在变得更加广泛。
这一判断对华尔街具有重要意义。一方面，人工智能基础设施投资仍然是美国经济增长的重要推动力；另一方面，高利率环境正在促使投资者更加重视企业现金流、项目回报和融资能力，而不再仅仅因为某个项目与人工智能相关就愿意提供大量资金。
12月加息悬念未解，美联储改革或改变未来交易节奏
总体而言，沃什此次新闻发布会不仅涉及短期货币政策，还释放出美联储制度改革的重要信号。从短期来看，美联储虽然决定维持利率不变，但经济增长增强、就业市场保持韧性，以及两名委员要求立即加息，表明委员会仍然高度关注通胀风险。12月是否再次加息，仍需取决于未来公布的物价、就业及经济增长数据。
从长期来看，沃什计划减少常规利率决策会议、增加战略讨论会议，可能改变金融市场围绕FOMC会议进行政策预期交易的传统节奏。未来，市场除了关注每次利率决定，还可能更加重视美联储如何评估经济结构变化、人工智能对生产率的影响，以及长期通胀和增长趋势。
与此同时，沃什有关高利率已经影响AI投资的表态，也向市场传递出一个值得关注的信号：即使人工智能投资热潮仍在持续，资本成本和融资环境也正在影响资金配置方向。在美国经济维持强劲增长、通胀依然高于目标的背景下，美联储下一步政策选择，不仅将影响黄金、美元和美债市场，也可能对科技股估值及全球资本流向产生重要影响。
对于投资者而言，10月利率决定已经落地，但围绕12月是否再次加息的悬念仍未消除。沃什推动的会议制度改革则意味着，美联储正在尝试改变市场熟悉的政策决策模式，而这一变化的长期影响，可能比单次利率决定更加深远。
