FX168财经报社(亚太)讯 黄金周三(8月12日)收于两个月高位，整个夏季等待入场机会的投资者如今开始追逐这轮上涨行情，而许多人认为黄金涨势仍有进一步空间。
周三，黄金价格上涨0.6%。最活跃的黄金期货合约收盘报4467.50美元，盘中一度突破4500美元。根据FactSet数据，这是黄金自6月4日以来最高收盘水平。
过去两周，黄金累计上涨超过9%。此前黄金曾在约4000美元附近窄幅震荡近两个月，而近期在弱于预期的7月就业报告以及低于预期的通胀数据公布后，市场降低了对美联储下个月加息的预期，黄金行情随之加速反弹。
这轮上涨重新吸引了大量投资者回归黄金市场，也让市场重新回想起今年年初那轮惊人行情——今年1月，黄金曾飙升至超过5500美元/盎司的历史高位。
美国规模最大的黄金支持ETF——SPDR Gold Shares（GLD），7月录得2.84亿美元净流入，这是该基金自3月以来首次实现资金净流入。更值得注意的是，根据FactSet数据，GLD在8月前两周已经吸引超过20亿美元净流入。
其他黄金相关ETF，例如VanEck黄金矿业ETF（GDX）以及VanEck初级黄金矿业ETF（GDXJ），也在7月实现了至少自3月以来首次资金净流入。
State Street Investment Management全球黄金与贵金属策略主管Aakash Doshi表示：“过去三到四周黄金价格上涨，主要受到美联储政策预期变化以及美元走弱推动。”
美联储9月加息预期降温
尽管新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在7月FOMC会议上释放鹰派信号，但市场目前已经明显降低了美联储9月加息预期。
周三，联邦基金期货交易员预计，美联储下个月加息概率仅为37%。此前这一概率在近期一度超过70%。
根据芝商所（CME）FedWatch工具，市场对2026年利率路径的预期也发生变化。此前市场预计今年年底前最多可能加息两次，如今则认为可能仅在12月加息一次。
Doshi表示：“本质上，沃什在7月释放了强硬的通胀立场，但他并没有承诺9月一定加息。市场显然将其解读为：他并不急于收紧政策。我认为，黄金已经消化了这一因素。”
美元走弱
美联储政策预期变化也打压美元走势。由于黄金以美元计价，美元走弱通常会提升黄金吸引力。
Doshi表示，美元走弱帮助黄金从4000美元附近的支撑区域反弹。
FactSet数据显示，衡量美元兑主要货币表现的ICE美元指数（DXY）过去两个月下跌约1.2%，目前徘徊在6月中旬以来最低水平附近。
黄金此次反弹更加值得关注的是：上涨行情发生在一个通常不利于黄金的环境中——实际收益率上升。
本周早些时候，美国10年期国债收益率维持在约4.7%附近，最高接近4.7%，处于近19个月高位附近。30年期美债收益率两周前一度升至5.28%，创下2007年夏季以来最高水平。
历史上，黄金通常与实际收益率呈负相关关系。原因在于，当收益率上涨时，持有不产生利息收益的黄金，其机会成本会上升。
但SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示，如果收益率上涨是因为经济增长增强、生产率改善以及投资者相信货币政策更加可靠，那么黄金确实会承压。但如果收益率上涨是因为政府债务供应增加、通胀不确定性持续、投资者越来越不愿以低利率为政府融资，那么黄金受到的信号就完全不同。
Innes表示：“如果收益率上涨背后的原因是债务压力、通胀不确定性以及市场对政府低成本融资模式的不满，那么更高收益率反而可能成为黄金最强的广告。”
他认为，投资者可能会通过黄金对冲货币政策不确定性以及政府债务扩张风险。
黄金存在进一步上涨空间
此外，黄金短期仍存在进一步上涨空间。
State Street的Doshi表示，由于黄金具有季节性上涨特点，金价可能继续走高。
他的团队预计，黄金可能在今年年底重新上涨至5000美元/盎司附近。
Doshi补充称：“这一轮黄金上涨不仅受到西方投资者资金回流推动，同时也伴随着全球央行强劲购金需求，以及第二季度中国创纪录的季节性零售黄金需求。”
